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当苏宁重组的草案一推再推，这个曾经的千亿零售帝国，和创始人张近东的未来也再度飘摇起来。
要知道，眼下苏宁下属的38家公司，总负债已经高达2387亿元，而苏宁所拥有的总资产估值也才有637亿元，严重的资不抵债成了众多股东、债权人们共同的噩梦。
为最大限度降低负债损失，债权人拟将苏宁债务整体置入破产信托进行重整；作为原借款担保人，创始人张近东须将其全部个人资产注入信托，以保障信托持续运营。
要是信托哪天玩脱了，张近东的身家也要跟着“一键归零”。
不过话说回来，听说过家族信托，这种破产重整信托其实并不常见，那苏宁的这次债务信托具体又是怎么回事呢？
说穿了，苏宁的债洞大得吓人，就算把家底全甩卖，债主们最多也只能回本3.5%，也就是100块的投入就能收回3块5，这还是对普通债务人来说的。
但还钱得按规矩排队，10万以下先拿，10万到100万接着拿，超过100万的大头只能进信托慢慢分。
对大债主们来讲，现在连3.5%的本金都拿不回来。
这回债务重组，说白了就是把苏宁家底统统装进一个“口袋”，让信托公司来“砍尾巴”，剁掉亏钱的买卖，留下能下金蛋的资产继续运转。
这种让良性资产边打工、边还债的策略，或可将债权人的损失降到最低。
作为苏宁第一大股东和实际控制人，张近东早在2020年就以个人名义为借款作担保，如今公司深陷巨额债务，他自然难辞其咎。
因此，张近东也将把与妻子共同持有的、现在可用于运作的苏宁易购约5.4亿股股票，以及名下的房产、车辆等全部资产，注入信托。
这样的好处就是，张近东和债主们现在同坐一条船，信托运转得稳，大家欠的钱能收回，他自己的身家也能保住。
另一方面，这也能在短时间内为张近东解决被追债的窘境，毕竟张近东让大家看到了他解决债务的决心。
全部身家都用作还债使用了，远比那些只会躺平，甚至直接出逃的人要强得多。
回看张近东和苏宁的这34年的发展，曾经打赢了国美，战胜过京东，如今却落得个清算重组的结局，不免让人唏嘘。
可明明曾经是那样一手好牌，怎么就打成今天这样的局面呢？
对于苏宁来说，越是惨烈的现状，越能凸显出它过去的辉煌。
2020年苏宁登上巅峰，一面是连锁百强第一，民企榜仅次于华为，另一边全年营收6653亿，风头一时无两。
彼时，创始人张近东个人财富达1020亿元，位居胡润全球富豪榜第15名，堪称零售业最具影响力的人物之一。
张近东手里直接握着苏宁易购17.7%的股份，还间接控制着苏宁电器50%等一大摞核心股权，而这些身家全是他从0到1一点点攒出来的。
1990年，张近东掏出全部积蓄10万元，就在南京江苏路和宁海路交叉口盘下一间门面，又分别在两条路各取一字，起名“苏宁交电”作为店名。
7万元的租金，3万元的货款，这家主营空调销售的小店就这样开了起来。
在当时，我国的经济虽然也在提高，可空调对于普通家庭来说，还是十分难得的“奢侈品”。
对于已经赚到一些钱的家庭来说，使用空调来提高生活质量，也得到了一些高阶消费者的认可。
虽然张近东赌上了全部身家，但仅仅是开店一年就有2000万的销售额，也证明了他的选择没有错。
然而，张近东的精明也远不止于此，他会在今年就定好明年的销售目标，并通过提前以先交钱后拿货的方式，在厂家拿到市场最低的价格。
第二年再通过大范围的广告宣传，将货品全部售空，以此增加单品最高利润率。
就靠这一手“利润率预期管理”，1994年苏宁直接把空调干到一个亿，销量比南京八大商场加起来还多。
1996年，苏宁年销售突破15亿元，稳坐全国空调经销商头把交椅。
苏宁一火，空调厂家全都坐不住，纷纷撸起袖子自建渠道，想从它碗里抢肉吃。
厂家直销的价格优势一定高于分销商。眼看着要失势的苏宁，1999年率先建立综合销售卖场，将业务从单一的空调拓展至全品类电器。
2000年，苏宁业绩已飙到40亿，随后几年一路高歌；2004年更一口气登陆A股，正式拿到资本市场入场券。
才过了五年，苏宁就一把把国美拉下马，坐上了家电连锁的头把交椅；可椅子还没捂热，互联网浪潮就扑面而来。
那会儿，淘宝、京东年年啃掉线下的蛋糕，别的卖场干脆“躺平”，苏宁却立马上线“苏宁易购”，硬刚两大巨头。
2012年财大气粗的苏宁，狂烧几个亿的资金，硬是把自己从线下拉到了线上，但这些钱也没白砸，直接为苏宁易购拉来了152亿元的销售业绩。
同年超2000亿的销售额，也为苏宁摘下了民营企业500强的桂冠。
这一次的转型成功，既成为苏宁新时代的入场券，却也成了苏宁走向衰落的催命符。
接下来整整十年，苏宁像开了“剁手模式”，一路狂买，根本停不下来。
21亿控股PPTV，48亿把家乐福中国收入囊中，97亿接盘万达百货，再甩200亿当恒大股东，苏宁“购物车”一路狂加，出手就是百亿级。
苏宁从此成为一个以家电零售为主，横跨8个业务领域，涵盖金融、体育、娱乐、互联网等众多分类的八边形综合商业帝国。
到了2020年，苏宁集团直接拿下6653亿元全年营收，这也成了苏宁的巅峰战绩。
从那之后，苏宁便开启了一路亏损之路，线上苏宁易购日活逐年走低，线下更是大批门店关门歇业，买回来的各类资产，暴雷的暴雷、亏损的亏损。
截至2024年，苏宁账上写着968亿，估完值只有640亿，直接卖出也仅能回款410亿，可苏宁欠的债却足足2387亿，窟窿差不多两千亿，资不抵债一目了然。
好好的一艘商业大船，就这样被一条条重担拖进了水底。
其实苏宁并没有被彻底放弃，早在2021年，江苏国资就联手阿里砸了120亿元，想把它从泥潭里拽出来。
赶上全行业过冬，地产、零售、生鲜、金融，当年把苏宁捧上天的每条赛道，如今全变成压垮它的秤砣。
不过，苏宁也并非全是坏消息：一边是债务信托帮张近东和苏宁松了绑，还款压力暂时缓了口气；另一边，2025年苏宁易购成功扭亏为盈，让这家老巨头总算看到了一点翻身的曙光。
今年，苏宁在南京大本营新开的超级体验店和超级旗舰店，更是一口气把销售额抬高了78%。
张近东这一次抵上全部身家的还债决心，也为苏宁挽回了不少口碑。
商场沉浮34年，苏宁既吃上了时代发展的红利，又赶上了互联网的风口，几场大仗都打赢了，却输在迈错步子上，如果真的就此沉沦下去，未免也过于可惜。
期待这艘大船能够尽快脱离困境，未来也能有个更好的结局。
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